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贵金属专题报告:贵金属系列报告之二-从周期看黄金价格

  贵金属专题报告:贵金属系列报告之二-从周期看黄金价格1.在《贵金属系列报告一》中,我们指出:贵金属的影响因素较多,在不同情况下,主要的影响因素是不同的。如何将这种影响因素落到相对可控的指标,就成为和贵金属研究的重要议题。

  2.由于以往的研究往往会从周期的角度进行分析,但周期本身时间相对较长,对于贵金属投资的实际可操作性相对较弱。所以,我们通过历史数据以及逻辑理论相结合的方式,选择结合多个指标的综合变化来判断,贵金属价格变动。

  3.我们认为首先需要判断的是美国实际收益率处于何种阶段。在震荡阶段,黄金价格的涨跌与实际收益率波动关系较小,反而取决于通胀预期;但如果实际利率处于趋势性上涨或下跌的状态,则黄金价格与实际利率成反比。

  4.目前,处于加息周期的中后期,目标利率终值基本可以确定。所以,通胀走势将决定未来的实际利率。若通胀持续下行,则实际利率将突破现在震荡的局面,形成上涨的格局,从而黄金价格将进一步承压;反之,若通胀无法持续下行,则实际利率将保持区间震荡,黄金价格保持宽幅震荡概率较大。从长周期看,由于货币购买力持续下降的概率较大,因此黄金低点将不断上移,这也是很多投资者选择逢低购买黄金的主要逻辑。

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